Agressividade Tributária e Cash Holdings: um Estudo das Companhias Abertas Brasileiras

Esta pesquisa analisa a relacao entre o grau de agressividade tributaria e o nivel de caixa apresentado no balanco das empresas brasileiras, listadas na BM&FBovespa, no periodo de 2010 a 2015, tendo por objetivo identificar se as empresas mais agressivas em termos tributarios estao mais propensas a manter um nivel maior de caixa. Os resultados desta pesquisa sugerem que em media esta amostra apresenta o equivalente em caixa em torno de 14,8% do ativo total da empresa. A medida de agressividade tributaria utilizada foi a taxa efetiva de tributacao de longo prazo (Effective Tax Rate – ETR). A ETR apresentou um indice medio de 23,2% demonstrando que as empresas desta amostra sao consideradas agressivas tributariamente. Os resultados encontrados sugerem que a ETR possui significativa correlacao com o nivel de caixa e apresentou sinal positivo em seu coeficiente, evidenciando que as empresas menos agressivas, ou seja, com maiores indices de ETR, tendem a aumentar suas disponibilidades em caixa. Comportamento diferente do que aponta a pesquisa americana de Hanlon, Maydew e Saavedra (2014), que serviu como base para este estudo. Para os referidos autores as empresas com menor indice de ETR apresentam um caixa maior se comparado as empresas menos agressivas.