金融发展、流动性与商业信用：基于全球金融危机的实证研究

本文从全球金融危机的视角，基于我国A股上市公司2005到2011年的数据，实证研究了金融危机期间，企业资产的流动性、地区金融发展水平对企业商业信用供给下降的缓冲作用。研究发现，良好的流动性能缓冲金融危机造成的企业商业信用供给下降，而且民营企业对流动性的缓冲作用依赖更强。进一步的研究表明，在金融发展程度高的地区，企业对流动性缓冲作用的依赖会减小，并且民营企业对流动性的缓冲作用依赖更强的状况也得到了改善。这说明，金融发展能减小企业，特别是民营企业的融资约束，从而替代流动性的缓冲作用。本文从企业应对金融危机的角度拓展了商业信用供给的相关研究，并对金融发展如何支持经济增长提供了新的解释。