资产证券化与商业银行盈利水平：相关性、影响路径与危机冲击

本文利用2001至2012年美国商业银行季度数据，分析了资产证券化活动强度对商业银行净资产收益率（ROE）的影响，并从杜邦分解的视角比较了资产证券化影响商业银行ROE的具体路径。组内分析的结果显示，资产证券化活动强度与商业银行ROE具有显著的正相关性，这一结果具有较强的稳健性。具体的路径是，资产证券化活动强度越高，商业银行的杠杆率和资产周转率越高，同时商业银行的收入利润率越低。组间比较的结果显示，资产证券化能够提高商业银行的ROE，但作用没有组内分析那么显著。双重差分的分析结果显示，资产证券化有助于提高商业银行的ROE，但2008年的全球金融危机对资产证券化银行的负面冲击更大。从产品比较的角度来看，资产证券化对商业银行ROE的促进作用主要依赖于非住房抵押贷款证券化。