Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República - Octubre de 1999

Este informe explica las razones que llevaron a la Junta Directiva a seguir una politica gradual de liberacion cambiaria. La idea central del documento es que la liberacion definitiva de la tasa de cambio requeria de un conjunto de condiciones previas que garantizaran la estabilidad macroeconomica y la efectividad y buen funcionamiento del nuevo sistema cambiario. En particular, se argumenta que hasta hace poco la economia colombiana no cumplia con estos requerimientos por los fuertes desequilibrios macroeconomicos que registraba, la situacion de incertidumbre asociada a la crisis economica internacional y el riesgo de tener una politica monetaria en un ambiente de devaluacion incontrolada y dominada por un desequilibrio creciente de las finanzas publicas y por deficiencias en el financiamiento del deficit fiscal. La liberacion total de la tasa de cambio en estas condiciones habria llevado a episodios especulativos fuertes, con una presion alcista sobre las tasas de interes mayor que la requerida para mantener la banda cambiaria, efectos recesivos sobre la actividad economica y graves riesgos de un retroceso injustificado en el proceso de control inflacionario. Todo esto habria concentrado buena parte del ajuste en los grupos sociales mas debiles y comprometido el crecimiento economico en el largo plazo.