Los modelos multifactoriales de valoración de activos: un análisis empírico comparativo

Este trabajo consiste en la contrastacion empirica de cinco de los modelos de factores mas representativos en materia de valoracion: el CAPM estandar, el modelo de tres factores de Fama y French, un CAPM condicional, el modelo intertemporal sin consumo de Campbell y un APT general en el que los factores se aproximan mediante la tecnica de los componentes principales asintoticos. Aunque el objetivo del estudio reside en la comparacion y ordenacion de tales modelos en base al buen ajuste a los datos de nuestro mercado bursatil, en la primera parte del trabajo se realiza una estimacion tradicional de las primas de riesgo de los factores que considera cada modelo para analizar su significatividad. Despues, la estimacion por el Metodo Generalizado de los Momentos, utilizando como matriz de ponderaciones la propuesta por Hansen y Jagannathan (1997), nos permitira la comparacion entre los distintos modelos. Los resultados de ambas partes son consistentes entre si e indican un mejor comportamiento de los modelos condicionales.