Le Franc CFA peut-il devenir une monnaie forte ?

Dans cet article, nous montrons que la bonne question est celle de savoir si le Franc CFA peut devenir une monnaie forte. Nous examinons cette question en admettant deux hypotheses de travail : le Franc CFA ne peut devenir une monnaie forte qu’a la condition, d’une part d’etre la monnaie d’un espace de croissance durable, et d’autre part d’etre la monnaie d’une zone fortement attractive. Nous montrons d’abord que ces deux conditions ont ete rarement verifiees, le Franc CFA ayant ete associe a une inflation contenue en raison du mecanisme pivot de la Zone Franc, le differentiel de croissance defavorable a cette derniere etant a relier a un taux de change reel d’equilibre souvent mesaligne. Nous montrons ensuite, a partir des modeles de substitution des monnaies, que la detention du Franc CFA est soumise a un risque accru. Le calcul de la prime de risque effectue permet de comprendre la defiance vis-a-vis de cette monnaie avant la devaluation de 1994. Sa portee internationale dans la facturation et les echanges internationaux implique en consequence, le retour a une croissance durable et l’attractivite de la Zone sur le plan financier.