Fiscal Policy Influence on Government Bond Spreads in Emerging Markets

Razlike prinosa (engl. spread) državnih obveznica predstavljaju skupni iskaz razlika u razini razvoja, riziku, ocekivanim povratima i drugim bitnim obilježjima država odnosno regija cije se prinose na obveznice uspoređuje. Pri tome se misli na skupni iskaz cimbenika koji djeluju na strani ponude i potražnje za obveznicama. To su na primjer: politicko okruženje (politicki rizici), ocekivani povrati, ekonomski rizici, ocekivana inflacija i ocekivana promjena tecaja, likvidnost, nacin uklapanja obveznica doticne države u portfelje najvažnijih investitora i slicno. Rad identificira utjecaj fiskalnih i ne‐fiskalnih cimbenika na kretanje razlike u prinosima državnih obveznica na tržistima u nastajanju, s posebnim naglaskom na Hrvatsku. Mogucnost izolacije fiskalnih od ne‐fiskalnih utjecaja na razlike u prinosima i prepoznavanje naravi fiskalnih utjecaja, može biti od velike važnosti za vođenje fiskalne politike. Dobiveni se rezultat može koristiti za optimizaciju fiskalne politike kako bi se izbjegli negativni utjecaji na (rast) razlike u prinosima tj. na rast troska zaduživanja države. U ovom radu prosiruje se pravac istraživanja ispitivanjem ima li struktura financiranja deficita (domace vs. strano) utjecaja na razlike u prinosima državnih obveznica na tržistima u nastajanju, kako se taj utjecaj ocituje na ostale determinante fiskalne politike.