한국주식시장에서의 인버스 ETF의 헤지성과에 관한 연구

본 연구는 한국주식시장에서의 헤지수단으로서 인버스 ETF(inverse ETF)에 대한 헤지성과를 확인하고자 하는 것이다. 이에 대한 분석 결과를 살펴보면 다음과 같다 첫째, KOSPI200과 KODEX200 ETF, KOSPI200과 KODEX200 ETF간에는 공적분 관계가 존재하여 이들 간에는 장기적으로 균형관계에 있는 것으로 나타났으나 KOSPI200과 KODEX인버스 ETF간에는 장기적 균형관계가 존재하지 않았다. 이는 KODEX인버스의 기초자산이 KOSPI200이 아닌 KOSPI200 선물지수이기 때문에 나타나는 것으로 판단할 수 있다. 둘째, 단순헤지, 최소분산헤지, VECM(VAR) 헤지 등을 이용하였을 경우 헤지성과에 있어서 거의 차이가 없는 것으로 나타났다. 그럼에도 단순헤지모형보다는 최소분산헤지와 VECM(VAR)헤지모형을 이용하는 것이 좀 더 우수해 보인다. 셋째, 금융상품별 헤지성과에서는 KOSPI200현물에 대해 KODEX200, KODEX 인버스, KOSPI200 선물 순으로 헤지성과가 큰 것으로 나타났다. 이는 KODEX200,를 이용하는 것이 파생상품인 선물이나 KODEX 인버스 ETF를 이용하는 것보다 헤지성과가 큰 것으로 판단할 수 있다. 그러나 이런 결과에도 불구하고 KOSPI200선물이나 KOEX200을 이용하는 것보다 KODEX인버스를 이용하는 헤지방법이 더욱 편한 것으로 보인다.