Futuros sobre acciones: demanda e implicaciones sobre los mercados de renta variable

Este trabajo estudia los futuros sobre acciones desde una perspectiva centrada en las implicaciones que cabe esperar de su introduccion sobre la organizacion de los mercados de renta variable. El contexto que motiva este estudio lo conforman la “revolucion” que ha rodeado en Estados Unidos a la autorizacion para lanzar futuros sobre acciones y el exito que este producto ha cosechado en el mercado espanol MEFF. En el trabajo se procede a un examen detenido de los rasgos definitorios del producto, de entre los que destacan, por comparacion con el contado, su apalancamiento implicito, la liquidacion a plazo y la separacion entre la exposicion a los rendimientos economicos y la asuncion de derechos politicos. El examen del exito de la version espanola del producto revela que buena parte de su atractivo ha descansado, sin embargo, en la existencia de una demanda forzada por restricciones de inversion vinculantes para ciertos inversores. Los futuros sobre acciones han permitido eludirlas. No obstante, tambien se argumenta que la introduccion de futuros sobre acciones constituye un hecho con un impacto potencial notable sobre los mercados de renta variable, especialmente en Estados Unidos. En este pais, el mandato de autorizacion de futuros sobre acciones por parte del Congreso constituye una medida que superpone los ambitos regulatorios de la SEC y la CFTC y, en consecuencia, se interpreta como un paso en la normalizacion del confuso marco de la industria de valores norteamericana.