北京“跨境投资”企业的外汇风险敞口测度研究

本文以2007-2014年北京140家“跨境投资”企业为研究样本,使用改进后的Crabb模型对北京“跨境投资”企业的总体外汇风险敞口状况进行测量,发现汇率波动率对股票收益率有影响,使用外汇衍生品可以对冲汇率风险,提高公司股票收益率。并使用正交化的Jorion模型对每一家企业的外汇风险敞口进行测度,发现北京上市跨境投资企业中共有26家面临显著的外汇风险敞口,其中有81%的公司会受到人民币总体升值的负面影响。按所有制划分,北京国有跨境投资企业风险敞口系数显著的比例低于民营企业。按行业划分,采矿业和房地产业外汇风险敞口系数显著的跨境投资企业比例高于其他行业。