우리 기업들의 소유구조와 기업가치, 부채수준, 투자수준과의 관계에 대한 연구

본 연구의 목적은 우리 기업윤의 소유구조가 기업의 가치에 어떠한 영향을 미치고 있으며, 또한 우리 기업들의 높은 부채비율과 과잉투지가 기업의 소유구조 와 어떠한 관계가 있는지를 실증적으로 규명하여 우리 기업들의 소유구조와 관련된 문제점들을 파악하려는 것이었다. 우리가 본 연구에서 508개 기업의 5년간 자료에 대한 추정과정을 통해서 언은 결론은 다음과 같다. 첫째, 지배대주주들의 지분이 높을수록 우리 나라 기업들의 가치가 하락함을 발견할 수 있었으며, 이 결과를 기초로 기업소유구조가 분산될 정우 기업가지는 6~10% 정도 상승하며, 이에 따랴 주가도 19% 또는 37% 까지 상승할 수 있음을 계산할 수 있었다. 둘째, 지배대주주들의 지분율은 부채비율의 결정에 유의하지 않으나, 투자수준 의 결정과는 비선형관계에 있다는 실증적 결과를 얻게 되었다. 이리한 결과로부터 우마 기업들의 경우 소유구조로 인해 기업가치가 극대화되지 않을 가능성이 있음을 실증적으로 이해하게 되어, 일반주주들의 이익을 위해서는 기업소유구조의 선진화가 필요할 수 있음을 깨닫게 되었다.