投资者法律保护、产品市场竞争与现金股利支付力度——来自中国制造业上市公司的经验证据

在股利代理理论的框架下，实证检验了投资者法律保护、产品市场竞争与企业现金股利支付力度的关系，以及在不同投资者法律保护水平（包括法律制度和法制环境）下，产品市场竞争对企业现金股利支付力度的影响。研究发现，在其他条件一定的情况下，投资者法律保护水平、产品市场竞争程度与公司现金股利支付力度呈显著正相关关系；当法律保护水平较低时，产品市场竞争对公司现金股利支付力度的影响更显著。研究结论进一步说明了在法律保护水平较低时，激烈的产品市场竞争可以弥补法律保护的不足，保护投资者的利益。