Fair Value Accounting and the Cost of Equity Capital of Asian Banks

ABSTRACT The cost of equity is a measure of the required return by investors. It is desirable for firms, especially banks, to lower the cost of equity. There are a number of factors related to the quality of information disclosed that could influence the cost of equity. The accounting regulators aim to improve the quality of information by requiring assets to be valued at fair value. However the application of fair value accounting potentially increases information asymmetry, especially if fair value is estimated and subjected to the judgment of the preparers of financial statements. This asymmetric information problem potentially lowers the information quality and increases investors’ estimation risk and thus influences the cost of equity capital. Therefore, this research investigates the effect of fair value accounting on the cost of equity capital for a sample of Asian banks since banks hold a relatively larger proportion of assets at fair value. Using the generalized method of moment model for dynamic panel data, this research finds significant and positive relationship between assets at fair value and the cost of equity. The results found are similar for both quoted and unquoted assets. Thus although to regulators, fair value accounting provide relevant and timely information to investors, assets at fair value are perceived to be risky and as a consequence investors require higher returns. Keywords: Fair value; cost of equity; information asymmetry; information quality ABSTRAK Kos ekuiti adalah ukuran pulangan yang dikehendaki oleh pelabur. Adalah wajar untuk firma, terutamanya bank, merendahkan kos ekuiti. Terdapat beberapa faktor yang berkaitan dengan kualiti maklumat yang dizahirkan yang boleh mempengaruhi kos ekuiti. Pengawal selia perakaunan bertujuan meningkatkan kualiti maklumat dengan memerlukan aset dinilai pada nilai saksama. Walau bagaimanapun pemakaian perakaunan nilai saksama berpotensi meningkatkan maklumat tak seimbang, terutamanya jika nilai saksama dianggarkan dan tertakluk kepada budi bicara penyedia penyata kewangan. Masalah maklumat tak seimbang berpotensi mengurangkan kualiti maklumat dan meningkatkan risiko penganggaran pelabur dan dengan itu mempengaruhi kos ekuiti. Oleh itu, kajian ini mengkaji kesan perakaunan nilai saksama pada kos modal ekuiti untuk sampel yang terdiri daripada bank Asia oleh kerana bank memegang sebahagian yang agak lebih besar aset yang dinilai saksama. Dengan kaedah masa umum untuk data panel dinamik, kajian ini mendapati hubungan yang signifikan dan positif antara aset dinilai saksama dan kos ekuiti. Dapatan kajian adalah sama untuk kedua-dua aset yang disebut harga dan aset yang tidak disebut harga. Oleh itu, walaupun kepada pengawal selia, perakaunan nilai saksama menyediakan maklumat yang relevan dan tepat pada masanya kepada pelabur, aset yang dinilai saksama dilihat sebagai berisiko dan akibatnya pelabur menghendaki pulangan yang lebih tinggi. Kata kunci: Nilai saksama; kos ekuiti; asimetri maklumat; kualiti maklumat