从货币需求理论视角看“货币超发”说

本文从货币需求理论视角对货币超发论调进行了理论辨析和实证检验。本文认为，就狭义货币M1而言，总体不存在超发；但是就广义货币M2而言，2009年之后货币存量出现持续超过货币需求且至今未见明显收敛迹象的情形。通过引入房产交易变量，有关实证检验模型证明未被实体经济吸收的货币主要进入了房产交易领域。如果假定住房制度的市场化改革在几年前已经基本完成，那么2009年之后的货币存量持续超过实体经济货币需求的状况，反映了大量货币供给进入了以房产交易为代表的金融交易领域。