برآورد آثار پویایی بازار سرمایه بر بخش حقیقی اقتصاد ایران در چارچوب یک مدل DSGE

بازارهای مالی به ویژه بورس اوراق بهادار می‌تواند پیوندهای مستحکمی با سایر بخش‌های اقتصادی داشته باشد. با بروز بحران مالی در اقتصاد جهانی، دوباره توجه اقتصاددانان به چگونگی کارکردهای بازارهای مالی معطوف شده است. هدف این پژوهش طراحی یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی کینزین جدید با حضور پویایی بازار بورس و بررسی مکانیسم‌های اثرگذاری این بازار بر متغیرهای کلان اقتصاد ایران است. در این راستا یک مدل DSGE اقتصاد باز با بخش خانوارها، بنگاه‌ها، بخش بانکی، دولت و بانک مرکزی طراحی شده است. پویایی بازار سهام از طریق اثرات ثروت و قدرت وثیقه‌گذاری ثروت سهام بر رفتار مصرفی و قدرت اعتباری خانوارها و بنگاه‌ها مدلسازی شده است. بخش بانکی نیز به صورت رقابتی فرض شده است. پس از تصریح توابع هدف و محدودیت‌ها، تصمیمات هر بخش از شرایط بهینه‌سازی بدست آمده است. معادلات الگو با استفاده از روش لگاریتم-خطی‌سازی ساده شدند و سپس پارامترهای الگو با استفاده از اطلاعات فصلی 1376:3-1393:4 با استفاده از تکنیک بیزین برآورد شده است. یافته‌های حاصل از برآورد مدل تأثیر بازار سرمایه بر متغیرهای اقتصاد کلان را تأیید می‌کند اما به دلیل سهم ناچیز بازار سرمایه در اقتصاد ایران این اثرات از نظر اندازه، معنادار ولی از نظر مدت زمان اثرگذاری خیلی قوی و پایدار نیستند. بنابراین، با توجه به مکانیسم‌های اثرگذاری بازار سرمایه بر متغیرهای بخش حقیقی اقتصاد ایران، بانک مرکزی باید بتواند دامنه اثرات شوکهای گوناگون به ویژه از طریق مکانیسم‌های مالی بر متغیرهای حقیقی و اسمی اقتصاد کلان را تشخیص و واکنش مناسب نشان بدهد.