财政分权、政府补助与企业过度投资——基于宏观视角与微观数据的实证分析

本文以财政分权改革影响地方政府行为的宏观视角作为切入点，利用2007—2013年沪深上市公司面板数据进行实证分析，探索财政分权程度、地方政府财政补贴与企业过度投资行为之间的关系，厘清宏观政策到微观行为的传导机制。研究发现：（1）首先利用人均指标衡量财政分权度，财政分权水平会正向促进财政补贴数额增加，进而导致企业过度投资；（2）另一方面财政分权的扩大同时增加了地方政府对社会建设的投入，有效改善了企业投资环境降低企业过度投资效应。