이사회 내 사회적 연결관계와 경영자-종업원 보상구조 간의 관계에 대한 실증연구

경영자-종업원 보상비율이 경제적 관점 및 행동적 관점에서 기업가치에 유의미한 영향을 미칠 수 있으므로 보상구조의 적절한 설계와 공정성 및 투명성이 담보되어야 한다. 특히 이사회가 경영자 보상의 설계 및 집행을 견인하는 직접적인 역할을 수행하므로 이사회와 사외이사의 독립성이 매우 중요하다. 그러나 이사회 내 사내이사와 사외이사 간 지연·학연 등으로 사회적 연결관계가 형성되는 경우 이사회의 실질적인 독립성 및 견제·감시 기능이 약화되어 적절한 보상구조의 설계에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 본 연구는 이사회 내 사회적 연결관계가 경영자-종업원 보상비율에 미치는 영향을 알아보고 더 나아가 이사회의 비효율적인 구조가 경영자-종업원 보상비율과 경영성과 간의 관계에 미치는 영향을 검증하고자 한다. 2011년부터 2016년까지 한국거래소의 유가증권시장에 상장되어 있는 기업들을 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 이사회 내 사내이사와 사외이사 간 사회적 연결관계와 경영자-종업원 보상비율 간의 양(+)의 관계를 발견하였다. 이는 독립적인 위치에서 경영자를 견제하고 모니터링 해야 할 사외이사가 사내이사들과 유대적인 관계를 맺음으로써 경영자에게 우호적인 보상을 제공하고 있음을 보여준다. 둘째, 경영자-종업원 보상비율과 차기 기업성과 간 ∩형의 비선형관계가 존재함을 분석하였다. 이는 경영자-종업원 보상비율이 높을수록 차기 경영성과에 긍정적인 영향을 주고 있으나, 경영자 보상이 적정 수준을 초과하는 경우 오히려 종업원의 충성심과 협력심을 떨어뜨려 차기 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 시사한다. 셋째, 이사회 내 사내이사와 사외이사 간의 사회적 연결관계가 강할수록 경영자-종업원 보상비율과 차기 기업성과 간의 양(+)의 관련성이 약화되고 있음을 검증하였다. 본 연구는 이사회 내의 사회적 연결관계를 정교한 방법으로 측정하여, 이사회와 경영자-종업원 보상구조 간의 관계에 대한 이해를 돕고, 무엇보다 이사회의 실질적인 독립성의 확보가 중요하다는 정책적 시사점을 제공한다.