Espagne: timide percée

La timide reprise annoncee lors de notre derniere prevision se concretise. La situation est encore tres fragile mais de nombreux indicateurs confirment que le pire est passe et l'economie espagnole commence a remonter la pente. La route sera longue et semee d'embuches avant d'esperer refermer l'ecart de production et reduire significativement le chomage. Mais les ingredients de la reprise sont presents. La confiance des marches financiers est de retour, comme l'attestent la baisse des taux d'interet souverains et le relevement de la note de l'Espagne par Moody's le 22 fevrier. Les exportations restent dynamiques et la consommation des menages donne des signes de reprise. L'emploi a progresse au dernier trimestre 2013 et les salaires nominaux ont cesse de baisser. Les taux de marge se maintiennent a des niveaux eleves, permettant un redemarrage de l'investissement productif alors que le desendettement prive se poursuit. La situation budgetaire reste cependant tres preoccupante, avec un solde public qui s'est etabli a -7,1 % en 2013 (-6,6 % hors aides au secteur bancaire), appelant a de nouvelles mesures de rigueur a court ou moyen terme (...).