盈利能力、技术创新能力与资本结构-基于高新技术企业的实证分析

基于126家沪市A股上市高新技术企业2008—2010年的数据，利用面板数据模型，研究了技术创新能力与高新技术企业资本结构间的关系，并考察盈利能力对“关系”的影响。研究表明，高新技术企业的研发人员投入、专利授权量（公开量）与负债水平正相关，而研发资金投入、发明专利申请量与负债水平负相关。盈利能力的“风险基准”降低作用与“激励动机”提升作用并存。拥有高盈利能力的高新技术企业可能会为了提高员工的研发积极性，在某些情况下，虽有“风险基准”降低的优势，但更倾向使用股权融资，即“激励动机”的提升作用。本文丰富了现有研究，为高新技术企业的融资决策提供了有益的借鉴。